而且难能可贵的是他晚年，到了30年代的时候，那时候他的这套已经不太管用了哈，格雷厄姆已经崛起了，他还是用尽他毕生功力，或者叫融合他毕生的经历吧，写了一本回忆录，叫《股票作手回忆录》，书里就讲到了他大量的经典案例。这本书后来就成为投资者必备的圣经之一。很多他的后辈大神们都是读着这本书长大的。前一段时间看那个

总而言之，就是Livermore影响深远，所以咱们得聊上两句。利弗莫尔是14岁辍学哈，和母亲相依为命，是一个单亲家庭。辍学他找了一个工作，就是一个报价员的工作，这个工作什么意思呢？就是当时这个股票交易啊，还没有今天这么电子化。比如说你在纽约交易一个股票，这个交易的信息，要通过电报的方式，传到波士顿。Livermore家就在波士顿，他这个报价员工作呢就是从电报里收到这个价格，然后再报出去给各个投资者，就这么个工作。他也没有多少文化，但是他对数字感兴趣，他从电报里收到这些数字呀，就觉得每天记得这些数，好像有什么规律。比如说，他就发现比如很多股票，在出现一个价格后，就一定会出现另一个价格。于是呢，他就开始试着自己做投机。跟他朋友，买了第一笔，5美元的股票，挣了3美元。后来他就发现自己很适合这个工作，就辞职了，专门做这个。

由于他总能找到这个规律，他很快就横扫波士顿小小的投机行，挣了很多钱。这个投机行就相当于今天的做市商，意思是说你在股市上想买卖股票得有人卖你呀，这个投机行就扮演这么个角色，跟你做一个对手交易。所以简单来说，就跟赌场差不多，你挣得就是投机行亏的，你亏的就是投机行挣的。那Livermore老赢，17岁就挣了1万美元，赢得了一个年少杀手的绰号，那投机行们就不愿意了，整个波士顿的投机行就都不做他的生意了。于是他就远走纽约。

到了纽约之后呢，半年的时间，很快就把这1万美元输光了。为什么呢？他自己总结。就是不遵守投资纪律。自己明明只是程咬金，就会三板斧，力劈脑袋、掏耳朵什么的，现在非觉得自己会太极六十四手了，乱使用，结果亏没了。

遵守交易纪律，这是年轻的Livermore学到的第一课。后来

他的后面的两起两落和时间有关，总结来说就是太慢了不行，太快了也不行，太早了还不行。太慢了是什么情况呢？就是他发现，他的下单指令的价格呀，跟实际成交价格之间存在差异。咱们前面也说了，那时候还是电报传输呢。所以你现在想做的交易价格，不是你最终成交的价格。在一般平稳的市场当中，这中间也就几块钱的差异。但是在一个剧烈波动的市场中，可能这就造成了几十美元的差异。比如说定的策略是在301美元卖空，最终成交可能告诉他是270美元。Livermore大吃一惊，因为270美元他都准备反手做多了。

不要小看这个事哈，这个问题即使今天也都还存在。大家看很多

另外太快了也不行。这里的太快是说Livermore频繁的短线交易。比如说一只股票从10块涨到20块，其中Livermore可能参与了几个波段。比如说10块涨到12块，他做对了，之后卖出了。后来14块到16块他也做对了，之后卖出了。后来18到20块他也做对了，之后卖出了。他发现他三次都做对了，正确率100%，但是呢，一共只挣了6块钱。而一个一直持有的睡大觉的人，从10块到20块，挣了10块钱。这是Livermore学到的第二课，就是“长期趋势胜于短期波动”。

在他晚年的回忆录里呀，Livermore还感谢过一个交易所的老头，这老头就类似于天龙八部里面扫地僧的角色吧——人神莫辨，神功盖世。比如有人跟他请教股票，说您受累，帮我看看这只怎么样，老头就说，“你要知道，现在是个多头市场啊”，又来个人，说您帮我看看这只呢，老头还是那句，“现在是个多头市场呀”。要是涨了，人家就得特佩服，给老头送锦旗，您说的真对；要是跌了，就得找老头来，听你的怎么赔了，老头就说“朋友，可现在确实是个多头市场啊”，意思就是说大概率你是会赚的。这一点，以后我们聊到吉姆罗杰斯对宏观形势的判断，就会显得更加重要。这是Livermore学到的第二课，“长期趋势胜于短期波动”。

第三个太早了也不行。什么意思呢？有一次Livermore觉得全市场都要下跌，而且只有他意识到这个问题，所以他就放手做空。但是没有想到，市场在大跌前呀，还有几次反弹。这几次反弹他的保证金就亏光了，被洗出局了。等到市场真正大跌的时候，他没钱了，只能干看着别人挣钱，没他事了。这是他学到的第三课，“看对了时机也不要心急”。当你和小部分人正确的时候，你是先知。当全世界只有你一个人正确的时候，你就是白痴。

这个就提出了今天证券上所谓左侧交易还是右侧交易的问题。左侧交易就是说我在趋势到来前买，就是股价拐点的左侧；右侧交易就是等到趋势形成再买，就是拐点的右侧；Livermore是从此坚守右侧交易了。